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2025年10月，加密货币市场遭遇了史上最惨痛的清算事件之一。美国总统唐纳德·特朗普宣布对中国进口商品加征100%的关税，引发了全球避险情绪，冲击波席卷各类资产。据统计，短短24小时内，超过190亿美元的杠杆头寸被清零，Hyperliquid平台上6300个钱包价值缩水，其中205个钱包的损失超过100万美元。 Coindesk报告. 比特币和 醚价格暴跌，比特币一度跌破 11 万美元，以太坊跌破 3700 美元。报告指出，市值较小的代币日内跌幅超过 75%，暴露出市场基础设施的系统性漏洞。此次事件凸显了杠杆交易者面临的一个关键问题：如何在应对加密货币固有的波动性的同时，降低连锁清算的风险？答案在于战略风险管理框架、基础设施韧性和行为自律。
清算级联的剖析
2025年10月的崩盘暴露了中心化市场和去中心化市场都存在的结构性缺陷。据报道，像币安这样的中心化交易所的订单簿缩水超过80%。
Coindesk报告以及类似这样的代币 原子竞价一度接近于零。依赖交易所价格数据的Oracle系统传播了错误数据，导致一些原本没有自然抛售的平台出现进一步的清算，正如之前提到的那样。 墨西哥验尸报告与此同时，跨保证金交易系统（交易者将多种资产的抵押品集中起来）加剧了稳定币等资产的损失。 美国和 WBETH墨西哥城事后调查报告指出，已解除关联。然而，去中心化平台展现出了强大的韧性。Hyperliquid 在未发生宕机的情况下处理了 103.1 亿美元的清算交易，而
艾维根据墨西哥证券交易所（MEXC）的事后分析报告，该公司自主处理了1.8亿美元的清算事宜。这一对比凸显了基础设施设计在降低系统性风险方面的重要性。